TAO (Bittensor)

Привлечение капитала больше не требует презентаций для венчурных инвесторов или взятия долговых обязательств. Hyperliquid вошел в топ-15 криптотокенов по рыночной капитализации, не прибегая к традиционным каналам, а полностью финансируя себя за счет своего токена.

Этот успех привлек внимание к концепции рынков интернет-капитала (Internet Capital Markets, ICM). Она гласит, что основатели могут обходить традиционные пути привлечения частного капитала и вместо этого использовать криптотокен в качестве инструмента для его формирования.

Хотя название и новое, концепция ICM на самом деле является возвращением к одному из ключевых принципов криптовалют: токены как новый механизм формирования капитала, открывающий участие для всех, у кого есть подключение к интернету.

Эпоха «венчурных токенов» отошла от этого принципа, оставив у других инвесторов чувство разочарования. Теперь концепция ICM — это новая обертка для старой идеи, и она знаменует собой рефлексивный возврат к ранним истокам криптовалют.

Протокол как венчурный инвестор

Bittensor всегда признавал неотъемлемую ценность метода формирования капитала через ICM. Сеть построена вокруг формирования капитала с помощью токенов, и она продолжает демонстрировать, что делает возможным такой подход. Сегодня она поддерживает 128 проектов (подсетей), из которых более 90% были запущены и выросли исключительно за счет своих токенов.

Это возможно потому, что Bittensor встраивает распределение капитала в сам протокол. Каждый день свежевыпущенные токены TAO распределяются между подсетями пропорционально рыночной стоимости их нативных токенов.

Спекулятивный и структурный спрос на токен подсети напрямую определяет ее долю в эмиссии. Это создает динамику, при которой протокол выступает в роли венчурного капиталиста экосистемы.

Структура ICM в Bittensor

Внутри сети каждый токен подсети имеет справедливый запуск (fair launch), что означает, что команды не могут предварительно добыть (pre-mine) долю для себя. В большинстве криптопроектов команды-основатели получают большую долю предложения на старте, быстро богатеют и теряют мотивацию.

В Bittensor команды должны зарабатывать свою долю постепенно, что обеспечивает их заинтересованность в долгосрочном успехе.

Для финансирования своей деятельности команды могут продавать полученную эмиссию на открытом рынке или через внебиржевые (OTC) сделки. В случаях, когда первоначальные затраты высоки, они также могут заключать соглашения с институциональными инвесторами о продаже части своего будущего потока эмиссии для получения немедленного капитала.

Каждая подсеть имеет:

— Токен с максимальным предложением в 21 миллион
— График эмиссии, подобный биткоиновскому, с халвингом каждые два года вместо четырех
— Распределение эмиссии по умолчанию: 41% майнерам, 41% валидаторам и 18% владельцу подсети

Эта стандартизация позволяет основателям сосредоточиться на продукте и дизайне стимулов, а не на технической механике токена. Им не нужно писать смарт-контракты, управлять блокчейн-инфраструктурой или заниматься такими аспектами механики токенов, как листинг на биржах или маркет-мейкинг.

Для инвесторов это устраняет сложность анализа индивидуальных графиков эмиссии и динамики соотношения токенов в обращении к их полной оценочной стоимости (FDV). В то же время владельцы подсетей сохраняют гибкость в разработке механизмов извлечения ценности и полезности своего токена.

Поскольку все токены подсетей оцениваются в TAO, дизайн Bittensor создает сетевой эффект. Когда одна подсеть набирает популярность, спрос на TAO растет, повышая стоимость всех остальных подсетей. Для основателей, развивающихся за счет эмиссии, успехи других команд могут напрямую продлить их собственный финансовый резерв.

Это превращает экосистему в механизм совместного финансирования, а не в игру с нулевой суммой, что делает ее идеальной средой для всех, кто хочет запустить проект в рамках ICM.

Доказательство возможного

В некотором смысле Bittensor предлагает американскую мечту. И да, мы знаем, что это звучит как клише. Но суть остается той же: экосистема дает каждому честный шанс, независимо от богатства, венчурной поддержки или связей.

Возьмем, к примеру, @ridges_ai. Шакил и команда из трех студентов-стажеров из Университета Ватерлоо начали разработку всего три месяца назад и уже вошли в топ-10 подсетей, получая 3,9% от общей эмиссии.

Это 281 TAO в день — около $100 тыс. — при этом владелец подсети получает $18 тыс. ежедневно, или $6,5 млн в годовом исчислении, если эмиссия и цена останутся стабильными. За исключением одной внебиржевой (OTC) продажи токенов, это единственное внешнее финансирование, которое они привлекли.

Команда просто каждый день приходила, неустанно работала, сообщала о своем прогрессе и добивалась результата. Именно такую возможность создает Bittensor: открытый, основанный на заслугах механизм финансирования. И он ждет, когда другие основатели придут и заработают свою долю.